華爾街癡迷股票高頻交易
——紅移投資視野：高頻交易公司利用強大的電腦系統(tǒng)進行快速交易，持股時間經(jīng)常不到一秒鐘。與技術(shù)上相對落后的投資者相比，此類公司利用靠技術(shù)優(yōu)勢獲得的時間優(yōu)勢先行下單。
各大證券交易所使用計算機算法大批量地進行股票買賣交易，人類或被機器取代。然而伴隨電子技術(shù)故障不斷發(fā)生，人們也愈來愈質(zhì)疑市場到底還有幾分可靠。
騰訊科技訊（馬喬）北京時間8月15日消息，美國《連線》雜志網(wǎng)絡(luò)版近日刊登署名為杰瑞•阿德勒（Jerry Adler）的文章稱，高頻交易商正在逐漸成為美國各大證券交易所的寵兒，他們使用計算機算法大批量地進行股票買賣交易，并從點差中賺取利潤。但這種交易方式也引發(fā)了多方質(zhì)疑，其中就包括在今后的股票交易過程中，人類的參與程度將會被大大降低。
以下是文章內(nèi)容全文：
8月1日，由于美國最大的股票做市商之一騎士資本集團（Knight Capital Group）管理的電子交易系統(tǒng)出現(xiàn)故障，紐交所148只股票股價短時間內(nèi)出現(xiàn)巨幅波動。受此影響，騎士資本在短短45分鐘內(nèi)出現(xiàn)4.4億美元損失，公司市值在上周后三個交易日里蒸發(fā)60%。為此騎士資本不得不通過擴大籌資規(guī)模來保障正常運營。
騎士資本的轟然倒地，在個人投資者和交易者當(dāng)中引發(fā)了巨大的焦慮情緒。伴隨電子技術(shù)故障不斷發(fā)生，人們也愈來愈質(zhì)疑，在高頻交易的時代，市場到底還有幾分可靠。正是因為存在這樣的質(zhì)疑，個人投資者對股票市場越來越不信任，有些人甚至認為股票市場已經(jīng)“破碎”。
挑戰(zhàn)物理極限
2012年紐約金融工程師（Battle of the Quants）大賽于今年3月底在紐約市如期舉行，此次大賽為期兩天，是全美計算機算法資產(chǎn)交易員的年度盛會。而就在此次大賽開始前不久，一個科學(xué)研究小組剛剛承認，他們在進行的一項實驗中犯了一個致命錯誤，而這次實驗聲稱將徹底顛覆現(xiàn)代物理學(xué)原理。此前，這些科學(xué)家自稱觀察到了次原子粒子（又名“中微子”）的傳播速度超過光速。
但是，他們錯了：大約6個月后，他們承認此前的研究結(jié)果是錯誤的。當(dāng) 《狹義相對論受到質(zhì)疑》一度占據(jù)全球各大媒體的頭條后，有關(guān)中微子實際上符合現(xiàn)代物理學(xué)規(guī)律的最新消息卻為全球金融工程師短暫且可望而不可即的夢想畫上了句號。這些金融工程師包括物理學(xué)家、工程師以及具有數(shù)學(xué)家背景的金融學(xué)家，美國最多時有55%的股市交易是由這些金融工程師操作的。在目前這個追求收益最大化的時代，以超光速的速度發(fā)送信號可以獲得無法比擬的交易競爭優(yōu)勢：即操作從物理學(xué)意義上來說已經(jīng)完成的交易。從金融學(xué)角度來說，也就是在賽馬開始后再進行下注。
2012年紐約金融工程師大賽的主題就是“競次”（the race to the bottom），即在比賽中不惜一切代價把股票交易時間減少到理論上的最低值。其中的唯一變量——延遲時間——正在無限接近由量子力學(xué)和相對論主宰的全宇宙物理極限。據(jù)總部位于馬薩諸塞州的金融市場研究公司Tabb Group LLC的分析師凱文麥克帕特蘭德（Kevin McPartland）估計，美國公司在2010年用于維護和建設(shè)股票交易設(shè)施的費用支出達到22億美元，這些設(shè)施包括用于處理交易的高速服務(wù)器以及使這些服務(wù)器實現(xiàn)全球鏈接的光纖網(wǎng)絡(luò)。而維護和建設(shè)股票交易設(shè)施就是為了能夠搶先哪怕是百分之一秒收到數(shù)據(jù)或發(fā)送交易指令。
高頻交易受追捧
高頻交易（high-frequency trade）是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易。比如，某種證券買入價和賣出價差價的微小變化，或者某只股票在不同交易所之間的微小價差。這種交易的速度如此之快，以至于有些交易機構(gòu)將自己的“服務(wù)器群組”（server farms）安置到了離交易所的計算機很近的地方，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。
股市曾經(jīng)是一幅人工運作的場景：交易員在叫價，在紐約證券交易所的交易大廳里進行交易。而現(xiàn)在，則是超高速計算機的表演。按照復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式，這些計算機在一秒的時間內(nèi)買入和賣出成千上萬次，每次交易獲利一美分或更低。 #p#page_title#e#
高頻交易員是金融工程師的一個分支，是以全新交易方式賺錢的投資者。在計算機程序化交易技術(shù)的幫助下，他們每天進行的高頻交易次數(shù)達到數(shù)十萬次；交易量相當(dāng)巨大，往往持倉時間極短；每筆高頻交易的收益率很低，但是總體收益卻很穩(wěn)定。
高頻交易員在華爾街的地位與人們對他們的印象截然不同，他們高傲中又略帶靦腆，這與傲慢自大的投資銀行家形成了鮮明對比。業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高頻交易公司Tradeworx的總部就位于美國新澤西州城市郊區(qū)的一個寧靜小鎮(zhèn)上。約有20人在這里工作，其中10人負責(zé)在一間辦公室里在電腦上進行股票交易，他們爭分奪秒地在三塊屏幕上不斷地處理著哪怕是涉及到一美分的交易。每天，約有1.5%的美國股市交易總量都會在這間安靜的、由自然光提供照明的磚墻小屋里經(jīng)過這些交易員的處理。
在2012年紐約金融工程師大賽開賽第一天，極富傳奇色彩的金融工程師亞倫•布朗（Aaron Brown）穿著褶皺的絲光黃斜紋褲和皮夾克登上主講臺為參賽者講解高頻交易理論。布朗曾是一位職業(yè)撲克選手，他登臺后說的第一句話居然是一串?dāng)?shù)字“3.14159”，然后他頗有期待地停頓了一會兒。隨即，臺下參賽者齊聲呼應(yīng)到：“265358”。這樣，臺上臺下像舉行特殊儀式一樣共同背出了π小數(shù)點后的12位數(shù)字。哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的金融和經(jīng)濟學(xué)教授查爾斯•瓊斯（Charles Jones）表示：“你在這里找不到西裝革履的大師級人物。如果參賽者系了領(lǐng)帶，那也可能是他們擁有的唯一一條。”
計算機技術(shù)的成熟促使股市交易瞬息萬變，同時也大大提高了交易資金的周轉(zhuǎn)速度，然而與此同時，這也增加了股市交易失控的風(fēng)險。這個交易系統(tǒng)中的一個小紊亂有可能最終在幾秒鐘之內(nèi)引發(fā)全球性的危機。英格蘭銀行政策監(jiān)管官員安德魯•哈爾登（Andrew Haldance）在出席近期召開的另一個會議時指出：“在金融行業(yè)，機器單獨完成交易的速度要比人類介入快得多。這一差距注定將進一步被拉大。”
在過去的十多年里，人機交易速度的差距一直在不斷被拉大。以往，人們需要基于對經(jīng)濟環(huán)境的判斷以及對個別公司的發(fā)展前景做出投資決定，這種方法很明顯已經(jīng)過時了。而通過運行電腦生成的市場趨勢數(shù)據(jù)（甚至包括新聞），計算機極大地縮短了人類做出投資判斷的決策時間。傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)將其視為非常高效準確的交易方法：不言自明的是，由于每筆交易都增強了資金的“流動性”，整個經(jīng)濟都會因此而受益。實際上，美國證券交易委員會（SEC）在2007年就****了新規(guī)定，并為股票交易提供了多種新途徑。
因此，隨著對物理學(xué)極限發(fā)起挑戰(zhàn)以失敗告終，我們也進入了有著百年發(fā)展歷史的股票交易市場的最終階段。一百多年前，歐洲久負盛名的金融家族羅斯柴爾德家族（Rothschild，又稱洛希爾家族，紅盾家族）通過使用飛鴿傳書的方式獲知滑鐵盧之戰(zhàn)的消息，然后再對股票交易作出決策。而直到1970年，金融通訊方式還停留在使用電報股票自動行情自動收錄器接收數(shù)據(jù)和電話傳輸交易指令的階段。而現(xiàn)在，股票交易卻是通過光纖電纜連接到股票交易所的高速服務(wù)器完成的，而且服務(wù)器距離交易所越近越好，因為相隔一英里就會增加約8微秒的數(shù)據(jù)傳輸延遲時間。在幾微秒的時間里，人們就可以在股市上創(chuàng)造出極大的財富，因此投資維護和建設(shè)股票交易研究和基礎(chǔ)設(shè)施能夠極大地節(jié)約這幾微秒的時間，所以為此付出多大成本都是值得的。
這在金融交易硬件設(shè)備上體現(xiàn)得尤為突出。國際股市交易巨頭紐約泛歐交易所（NYSE Euronext）集團的數(shù)據(jù)中心大樓位于美國新澤西州Mahwah，是一幢占地面積達40萬平方英尺的堡壘式普通建筑，距離紐約華爾街月27英里。除了裝有與處理紐交所交易“匹配引擎”的電腦外，該數(shù)據(jù)中心還裝有高頻交易服務(wù)器，這些服務(wù)器能夠根據(jù)提前輸入的計算機算法接收數(shù)據(jù)和發(fā)送交易指令。交易商通過付費才能夠?qū)⑺麄兏髯缘姆?wù)器安裝到這幢大樓內(nèi)。為了公平起見，工程師根據(jù)距離數(shù)據(jù)中心遠近謹慎地為其中的每一臺大樓內(nèi)部的服務(wù)器增減光纜長度，以此來確保所有服務(wù)器接收數(shù)據(jù)時長的一致性。當(dāng)然，我們所說的增減光纜長度的范圍也不過正負幾英尺而已，而數(shù)據(jù)傳輸速度則接近達到光速。 #p#page_title#e#
現(xiàn)在，我們將這一距離拓展至橫跨整個大陸或者海洋。此時，量子力學(xué)和相對論對機器與機器之間通訊的影響不受人為干擾，而傳輸速度卻要遠遠超出人類的反應(yīng)時間。由飛鴿傳書開啟的交易趨勢以中微子的光速傳播結(jié)束，目前數(shù)據(jù)在達到目的地之前就已經(jīng)過期了。
陸路海路同時發(fā)展
連接紐約和芝加哥的四條光纜傳輸速度對比（騰訊科技配圖）
連接紐約和芝加哥的四條光纜傳輸速度對比（騰訊科技配圖）
然而，并不是所有的股市交易都在紐約進行。受歷史背景影響，諸如期權(quán)和期貨在內(nèi)的美國股票衍生產(chǎn)品都在距離紐約720英里以外的芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）進行交易。因此在幾年前，一家名為Spread Networks的公司開始悄悄地穿越公共用地埋設(shè)光纜，使芝加哥商品交易所和納斯達克位于新澤西州Carteret的主數(shù)據(jù)中心之間距離縮短了140英里?，F(xiàn)在的光纜網(wǎng)絡(luò)基本是沿著鐵路沿線進行鋪設(shè)的，而且都是針對公共數(shù)據(jù)中心進行設(shè)計，不能為交易商提供點對點的接入服務(wù)。Spread Networks鋪設(shè)光纜的路線從Carteret起始沒有直接向南穿過費城，而是選擇向西北方向穿過賓夕法尼亞州中部，然后再向西穿過克利夫蘭市。交易延遲時間是按照數(shù)據(jù)往返時間（比如，從發(fā)出指令到接收到確認信息的時間）計算的。
Spread Networks的高管表示，在Spread Networks的光纜網(wǎng)絡(luò)建成之前，這一交易延遲時間的最低值為14.5毫秒（1毫秒=0.001秒），而且由于數(shù)據(jù)流量也不穩(wěn)定，多數(shù)客戶的交易延遲時間達到15.9毫秒。而使用Spread Networks提供的高級“暗光纜”（dark fiber，注：預(yù)先埋設(shè)的、還沒有使用的光纖）服務(wù)的客戶交易延遲時間最短可以達到13.1毫秒，這種網(wǎng)絡(luò)鏈接無需與其他客戶共享通道，因此會大大提高傳輸速度。在股票交易產(chǎn)業(yè)，高價格就意味著私密性能夠得到有效保護。
Spread Networks隨即開始與大量客戶簽約，但到了2012年春季，該公司又遭遇了能夠提供更短交易延遲時間服務(wù)的潛在競爭對手。受某些復(fù)雜的物理因素影響，通過其他任何介質(zhì)傳播的信號速度都會相應(yīng)地因為該介質(zhì)的折光率而降低，因此通過光纜傳播的信號速度約為每秒20萬千米，達不到每秒30萬千米的空氣中光速。這樣，紐約與芝加哥兩地之間的最快通訊就是通過空氣實現(xiàn)可視化傳播，而這需要建設(shè)一系列微波接力信號塔才能夠?qū)崿F(xiàn)。而Tradeworx就正在建設(shè)這樣一種網(wǎng)絡(luò)。正如加州金融機構(gòu)McKay Brothers期望的一樣，這套系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)最快的傳播速度，交易往返延遲時間不到9毫秒。Tradeworx聯(lián)合創(chuàng)始人之一鮑勃•米德（Bob Meade）表示，該公司的信號傳輸路線使用了盡可能最少的信號塔（20個）。
然而，這種微波傳輸?shù)?1千兆赫茲頻率卻容易受到暴風(fēng)雨或特定天氣狀況的影響。Spread Networks首席執(zhí)行官大衛(wèi)•巴克斯代爾（David Barksdale）表示，他并不擔(dān)心來自微波傳輸競爭對手的挑戰(zhàn)。他指出：“多年來，人們一直在談?wù)摻ㄔO(shè)能夠縮短延遲時間的無線網(wǎng)絡(luò)。我們認為，對于復(fù)雜的股票交易應(yīng)用來說，長距離微波傳輸并不是一項可靠技術(shù)。因為它會受到某些主要制約因素的影響。”Spread Networks向用戶承諾其光纜連接的可靠性可以達到99.999%。
但米德則確信，最重要的是連接速度，而不是可靠性。他指出，如果你的連接可靠性為99%，那么意味著你有1%的幾率賺不到錢；但如果你的連接速度低于競爭對手，你就徹底喪失了賺錢的機會。
股票交易光纜數(shù)據(jù)的其他主要路線還包括紐約到倫敦以及倫敦到東京（由于美股交易時間與多數(shù)亞洲國家不發(fā)生重疊，因此對紐約到東京的連接路線的需求不是很大）。目前，至少有三家公司已經(jīng)宣布了建設(shè)橫穿北冰洋的歐洲到日本的光纜計劃。一旦這些光纜路線于2014年開始投入使用，那么會將亞歐交易延遲時間從目前的230毫秒縮短至介于155毫秒到168毫秒之間。 #p#page_title#e#
與此同時，光纜生產(chǎn)商也已經(jīng)開始生產(chǎn)紐約到倫敦新路線專用光纜，新線路將比傳統(tǒng)線路縮短311英里，并能夠?qū)⒔灰籽舆t時間從現(xiàn)在的65毫秒縮短至不到60毫秒。大多數(shù)穿越大西洋的光纜都會直接深入海底，以避免來自鯊魚的攻擊。受光纜發(fā)射的電磁場的吸引，鯊魚經(jīng)常咬斷光纜，從而威脅到全球金融產(chǎn)業(yè)。在沿大陸架鋪設(shè)的過程中，生產(chǎn)商必須耗巨資對光纜進行全副武裝以防御鯊魚的撕咬，有可能的話最好將光纜進行深埋以躲避來自船錨和捕魚拖網(wǎng)的威脅。經(jīng)過全副武裝后的新光纜的鋪設(shè)長度僅為傳統(tǒng)長度的60%，這大大縮短了傳輸距離。
據(jù)投資建設(shè)Project Express 跨大西洋海底光纜系統(tǒng)的Hibernia Atlantic 公司透露，到2013年夏季，將有兩艘光纜鋪設(shè)專業(yè)船分別從紐約和倫敦出發(fā)對向鋪設(shè)光纜，預(yù)計三個月后它們會在大西洋中部會合。Project Express跨大西洋海底光纜系統(tǒng)全長約 4600 公里，連接英國薩默塞特郡（County of Somerset ）和加拿大哈利法克斯（Halifax）。Hibernia Atlantic 公司于 2010 年 9 月宣布投資建設(shè)該新的跨大西洋海底光纜系統(tǒng)。目前，Project Express 海纜工程進展順利，預(yù)計將于 2013 年初開通投產(chǎn)。這條光纜系統(tǒng)的成本約為3億美元。預(yù)計使用壽命：很難說。Hibernia Atlantic 公司宣稱 Project Express 是專為金融行業(yè)（特別是高頻交易）需求而精心設(shè)計的時延最短的大容量跨大西洋海纜系統(tǒng)。這與紐約到芝加哥路線的最大區(qū)別就是，大西洋上絕對不適合建設(shè)微波信號塔。
人類被機器取代
Spread Networks位于新澤西州Carteret的數(shù)據(jù)中心內(nèi)景（騰訊科技配圖）
高頻交易商能夠輕松賺取大筆收益，高頻交易過程中每一美分交易機會出現(xiàn)和消失的速度都堪比現(xiàn)實世界中由量子力學(xué)場理論控制的粒子運動速度。交易目的其實就是為了能夠使每個交易日都達到“出入平衡”，而且利潤并不來自于市場，而是安全地躺在銀行里。 交易商不斷試探交易價格，希望找到合適的交易類型和趨勢，或者是在某個地方以1美元買入然后在另一個地方以1.01美元或1.001美元售出的機會。有時候，他們并不指望從交易過程中獲利。在所謂的“做市商-接受者（Maker-Taker）”定價方式下，部分交易能夠提供很少的刺激****易報酬或回扣，但這種鼓勵性措施往往能夠吸引交易商進行交易。
這一切都是由計算機算法控制，而算法的有效期最短僅為幾個星期。“動量（momentum）”算法傾向于買入股票，然后希望股價繼續(xù)上漲；“均值回歸（mean-reversion）”算法則傾向于出售股票，然后希望股價能夠反彈會平均水平。同一家公司可能會同時使用上述兩種算法。
尋找一對股價相關(guān)性一直都非常緊密的股票是普遍采用的一種算法策略。最經(jīng)典的例子莫過于石油企業(yè)股價和航空公司股價，前者股價隨著原油價格的上升而上漲，后者則恰恰相反。有些算法在一只股票中屬于“市場做市者”，他們試圖以低價購入股票，然后迅速選擇略高的競價售出以賺取差價（也稱為點差）。經(jīng)常使用這種策略的交易商被稱為“專業(yè)人士”，如果點差能夠達到0.125美分就是一筆相當(dāng)不錯的高頻股票交易了。自從紐交所在2001年1月29日縮小升降單位（Decimalization，又簡稱為小數(shù)化）至0.01美元以來，點差就一路下降至一到兩美分。這就意味著你必須增多股票交易量，加快股票交易速度才能夠賺取到與此前相當(dāng)?shù)睦麧櫋＿@給人類操作沒有留下任何余地。
Tradeworx首席投資官馬尼•馬赫朱利（Mani Mahjouri）在2012年紐約金融工程師大賽上講述了一個更有代表性的案例。他假設(shè)的算法買入和賣出標準普爾預(yù)托證券（SPY，追蹤標準普爾500指數(shù)）。SPY在多個股票交易所進行交易，其中也包括納斯達克，但在芝加哥卻有一個標準普爾500期貨市場，其期貨合約的價格能夠提前數(shù)周或數(shù)月反映出標普500指數(shù)的走勢。 #p#page_title#e#
SPY的股價和期貨合約總體上會同步發(fā)生變化，但并不絕對。受交易數(shù)據(jù)傳輸延遲因素的影響，SPY的期貨合約變化總是比股價提前幾毫秒。關(guān)鍵在于，這幾毫秒的差距足以讓計算機算法通過標普500期貨的變化來預(yù)測下幾毫秒中SPY的股價走勢。具體能夠從中賺取多少利潤則要取決于算法得到的從芝加哥傳輸?shù)郊~約的數(shù)據(jù)速度。在一項實驗中，馬赫朱利將這種算法用于記錄一整天的交易過程。他發(fā)現(xiàn)，在理想條件下（即數(shù)據(jù)和指令實現(xiàn)光速傳輸），這種算法每天能夠完成大概6.4萬筆交易，平均收益為每股0.0001美元。按照保守估計，SPY平均每天的股票交易量約為1.5億。Tradeworx聲稱該公司占據(jù)其中4%的交易量，也就是600萬股，再乘以每股0.0001美元的平均收益，結(jié)果是600美元。但就這一種算法來說，每天600美元的財富積累速度確實太慢。但現(xiàn)實情況是，Tradeworx每天運行了類似算法高達“七八百個”，這就不免吸引了投資者的興趣。高頻交易之所以如此受歡迎的原因之一就是，這種交易方式瞬間就完成了，人們根本來不及對交易過程施加影響力。任何一個理智的交易商都不會將時間浪費在0.01美分的討價還價上，但計算機卻不嫌麻煩。
雅虎財經(jīng)的買賣交易盤記錄（order book）很可能是運行某種算法得出的結(jié)果，而普通投資者幾乎不可能按照上面記錄上顯示的股價買賣股票，因為你根本就不可能接入股票交易市場。即使你接入了，這些記錄上顯示的交易數(shù)據(jù)也已經(jīng)早就過期了。這才是真正的危險所在：這不單單是人類越來越少地從事股票交易的問題，而是人類根本無法參與其中的問題。美國新澤西州投資經(jīng)紀公司Themis Trading的合伙人賽爾•阿努克（Sal Arnuk）指出：“當(dāng)普通投資者在網(wǎng)上瀏覽股票報價記錄表時，他們就像是在看一顆5萬年前開始燃燒的星星。”阿努克還與他人共同撰寫了一本批判高頻交易的書籍，名為《衰敗的市場》（Broken Markets）。據(jù)估計，主要股票交易市場90%的報價都在真正交易前被取消了。其中很多報價的目的根本就不在于執(zhí)行，而是為了檢驗市場反應(yīng)、干擾和破壞競爭算法、或者通過阻塞交易系統(tǒng)放緩股票交易。這是一種被稱為“塞單”（quote stuffing）的投機手法，即對某些股票大量下單，但隨即取消交易的牟利行為。在互聯(lián)網(wǎng)上，這被稱為“拒絕服務(wù)”（denial-of-service）攻擊，是一種犯罪行為。在金融工程師業(yè)內(nèi)，這被視為最糟糕的攻擊行為。
受此影響，這套聚合了全美12家股票交易市場的報價信息并將這些信息傳送給交易商的綜合報價系統(tǒng)正在感受到越來越大的數(shù)據(jù)壓力。市場數(shù)據(jù)聚合和分析服務(wù)提供商Nanex的首席執(zhí)行官斯科特•亨塞德（Scott Hunsader）指出：“每次股票交易市場提高數(shù)據(jù)加載流量都會催生出更多的數(shù)據(jù)阻塞現(xiàn)象。你需要1GB或者更高的接入流量才能夠始終處于競爭者的前列。2000年，我使用56K的調(diào)制解調(diào)器上網(wǎng)追蹤股票信息。而現(xiàn)在，雖然可以免費提交報價，但我們只有繳費才能收到數(shù)據(jù)信息。”
高頻交易引發(fā)質(zhì)疑
高頻交易所引發(fā)的質(zhì)疑能否繼續(xù)維持華爾街牛市（騰訊科技配圖）
美國第三大證交所運營商BATS在原定于今年3月的上市當(dāng)日經(jīng)歷一次嚴重技術(shù)故障后宣布取消上市。BATS確定了每股16美元的招股價，并計劃進行630萬股的首輪募股交易。但是在上市當(dāng)天上午的交易中，技術(shù)故障導(dǎo)致BATS的報價跌至每股15.25美元；交易所隨后在美國東部夏令時下午1點10分暫停了交易。更令人始料未及的是，就在暫停交易前，BATS的股價又從15.25美元大幅下跌至僅剩0.28美元。
BATS高管隨后出面進行了道歉、承擔(dān)了責(zé)任、取消公司IPO上市計劃并撤銷了股票交易。但是，技術(shù)故障可能并不足以解釋其中的原因。在對交易過程進行分析后，Nanex工程師杰弗里•多諾萬（Jeffrey Donovan）發(fā)現(xiàn)了計算機算法在其中搗鬼的蛛絲馬跡。Nanex首席執(zhí)行官亨塞德認為，這是有人想故意整垮BATS。 #p#page_title#e#
BATS高管并沒有對這種猜測做出任何評論。其他市場觀察家也對此存有疑問。Tradeworx首席執(zhí)行官馬諾耶•納朗（Manoj Narang）指出，總體上來說，“計算機不會介入操控市場的活動。只有人類才能夠這樣做。那些通過在算法中編入操縱程序賺錢的高頻交易商實在太愚蠢了。”
多數(shù)華爾街分析師對此都持樂觀態(tài)度。因為BATS的系統(tǒng)崩潰并沒有導(dǎo)致其他證交所的大范圍的系統(tǒng)癱瘓。部分市場觀察人士認為，美國證券監(jiān)管機構(gòu)有意防止類似2010年5月6日美國股市出現(xiàn)的“閃電崩盤”（Flash Crash）現(xiàn)象再次發(fā)生，當(dāng)時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）在半小時內(nèi)暴跌650點，瞬間蒸發(fā)了8500億美元市值。高頻交易商認為，這次事件誤導(dǎo)公眾，使后者認為高頻紅移投資交易商是1929年爆發(fā)的“龐大崩盤”（Great Crash）以來的每一次金融系統(tǒng)癱瘓的幕后主使。2012年紐約金融工程師大賽評委會成員、資深算法交易員艾琳•阿爾德里奇（Irene Aldridge）表示：“當(dāng)人們得知我從事的職業(yè)后，他們簡直被嚇到了。”
高頻交易行為引發(fā)了資本市場長期存在的一個問題：我們建立股票交易市場的目的何在？這也是多數(shù)交易員盡量避免的一個問題。教科書對此給出的解釋是：其目的是讓投資者相信他們總是能夠以公開價格出售所持股票，確保股票的流動性，從而促進商業(yè)投資。從1792年到2006年，紐交所一直都是由其成員所有的類似非盈利機構(gòu)。今天，紐交所已經(jīng)成為國際股市交易巨頭紐約泛歐交易所的一個下屬機構(gòu)，其自身的利潤和股價在很大程度上都要取決于由高頻交易商創(chuàng)造的財富。
SEC主席瑪麗•夏皮羅（Mary Schapiro）在幾個月前召開的一個新聞發(fā)布會上表示，她對“與公司核心業(yè)務(wù)無關(guān)的”大量股票交易感到憂慮。包括對取消大量股票訂單的交易員進行處罰在內(nèi)的限制性措施已經(jīng)浮出水面，但多數(shù)還處于審議階段。
任何數(shù)據(jù)都可能影響股市
Tradeworx使用微波信號塔接力傳輸數(shù)據(jù)（騰訊科技配圖）計算機算法為高頻交易提供支撐，而這種交易熱潮所引發(fā)的影響之一就是金融摩爾方德數(shù)據(jù)市場的迅速崛起。部分最具價值的金融數(shù)據(jù)遵循歷史規(guī)律，因為金融工程師需要大量數(shù)據(jù)在后臺對他們的交易模式進行檢測。如果能夠被制作成機器可以識別的格式，即使是免費信息也可以進行買賣，比如公司營收報告和政府公布的官方數(shù)據(jù)。
不僅僅是銀行家們的評論能夠影響股市。在經(jīng)濟環(huán)境下產(chǎn)生的幾乎任何形式的數(shù)據(jù)都在被聚合，然后再被用來對股價的潛在影響進行測試。比如，GPS數(shù)據(jù)可以顯示商場或辦公大樓內(nèi)手機用戶的密度，這種數(shù)據(jù)已經(jīng)被用來解讀人們的實時經(jīng)濟活動。只要你能夠獲得足夠多的Twitter轉(zhuǎn)發(fā)量，也能夠從股市上找到這些轉(zhuǎn)發(fā)文章的價值。
印第安納大學(xué)信息研究員喬翰•布倫（Johan Bollen）與其他兩位同事從2008年開始至今收集了近1000萬篇被轉(zhuǎn)發(fā)的Twitter，并撰寫了題為《Twitter情緒能夠預(yù)測股市》（Twitter Mood Predicts the Stock Market）的文章。布倫在文章中對Twitter發(fā)布者情緒與股市變化進行了研究，并發(fā)現(xiàn)更多地表現(xiàn)出“鎮(zhèn)靜”情緒的文章往往能夠在兩道六天后的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲中得到體現(xiàn)。包括布倫在內(nèi)的任何人都不知道這意味著什么或者為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象。但如果換做是具有一定經(jīng)驗的金融工程師，他們就會說：“既然有效，那就遵循這種規(guī)律進行交易吧。”
術(shù)業(yè)有專攻。物理學(xué)家精通物理，但很少有物理學(xué)家從事過金融行業(yè)。因此，他們似乎并不知道一旦證實中微子的傳播速度超過光速對金融行業(yè)意味著什么。然而，每一位金融工程師在得知此事后都會做出一致的決定：
采用中微子傳導(dǎo)技術(shù)取代光纖進行數(shù)據(jù)傳輸
